بیت‌کوین در محدوده 82,949 دلار معامله می‌شود؛ در نتیجه، BTC حدود 5٪ پایین‌تر از سطح آغاز سال ۲۰۲۶ قرار دارد و پرسشی ساده اما فریبنده همچنان مطرح است: آیا بیت‌کوین می‌تواند پیش از پایان دسامبر، زیان خود از ابتدای سال را جبران کند؟ پاسخ شاید کمتر به رسیدن به یک هدف قیمتی رُند و بیشتر به آنچه زیر سطح قیمت در جریان است بستگی داشته باشد. در تازه‌ترین گزارش «نبض بازار BTC» از Glassnode، تحلیلگر این شرکت، Frederik Theissen، دریافت که خریداران بازار نقدی به بازگشت بیت‌کوین به محدوده 86,000 دلار کمک کردند و هم‌زمان، اهرم معاملات آتی و موقعیت‌گیری در بازار اختیار معامله نیز افزایش یافت. این ترکیب، تقاضای زیربنایی کافی برای به چالش کشیدن محدوده آغاز سال ۲۰۲۶، نزدیک به 87,500 دلار، در اختیار بیت‌کوین می‌گذارد؛ اما در عین حال بازاری را شکل می‌دهد که هرچه بیشتر به اهرم حساس می‌شود.

خریداران بازار نقدی بازگشته‌اند، اما اهرم هم در حال افزایش است

Glassnode اعلام کرد که جریان تیکر در صرافی‌ها طی رشد اخیر، از فروش خالص به خرید خالص تغییر کرد. حجم معاملات نقدی نیز افزایش یافت و مومنتوم بهبود پیدا کرد، بی‌آنکه بیش از حد کشیده شود. این تغییر مهمی در مقایسه با شرایط ضعیف‌تر اوایل سپتامبر است؛ زمانی که بیت‌کوین بارها برای حفظ محدوده 80,000 دلار با مشکل روبه‌رو شد. در چشم‌انداز قیمتی اخیر Coinpaper، محدوده 85,000 تا 87,300 دلار مانع اصلی برای یک شکست قیمتی بزرگ‌تر عنوان شده بود.
عامل پیچیده‌کننده، اهرم است. Glassnode دریافت که موقعیت‌های باز معاملات آتی از باند بالای تاریخی خود فراتر رفته‌اند و نرخ‌های فاندینگ نیز از محدوده معمول بالاتر رفته‌اند. این یعنی معامله‌گران برای حفظ موقعیت‌های خرید اهرمی، هرچه بیشتر هزینه می‌پردازند.

معامله‌گران اختیار معامله همچنان حرکت بسیار محدودی را پیش‌بینی می‌کنند

نشانه نامتعارف‌تر از بازار اختیار معامله بیت‌کوین می‌آید. Glassnode اعلام کرد که موقعیت‌های باز اختیار معامله نزدیک به 41 میلیارد دلار بالا بود، اما اسپرد نوسان همچنان پایین‌تر از کف محدوده معمول خود قرار داشت. به زبان ساده، بازار اختیار معامله حرکتی کمتر از آنچه بیت‌کوین در عمل ثبت می‌کرد قیمت‌گذاری کرده بود.
این فاصله می‌تواند در آستانه سه‌ماهه پایانی سال اهمیت پیدا کند. اگر نوسان افزایش یابد، در حالی که موقعیت‌گیری همچنان به‌شدت اهرمی است، بیت‌کوین ممکن است در هر دو جهت به‌سرعت از محدوده 87,000 دلار عبور کند.

تقاضای ETFها همچنان پشتوانه دیگری برای خریداران است

تقاضای نهادی نیز از بین نرفته است. بر اساس داده‌های Farside Investors، ETFهای اسپات بیت‌کوین آمریکا در 21 سپتامبر 999 میلیون دلار، در 22 سپتامبر 714.7 میلیون دلار، در 23 سپتامبر 346.9 میلیون دلار و در 24 سپتامبر 190.7 میلیون دلار جذب کردند؛ سپس در 25 سپتامبر خروج خالصی به میزان 11.8 میلیون دلار ثبت شد. پیش از این، ETFهای بیت‌کوین در ماه اوت قوی‌ترین ماه خود در سال ۲۰۲۶ را پشت سر گذاشته بودند و حدود 3.52 میلیارد دلار جذب کرده بودند؛ در همین حال، مجموع دارایی‌های ETF به 100 میلیارد دلار نزدیک شد. بنابراین، تداوم اخیر ورود سرمایه به ETFها همچنان پشتوانه مهمی برای بهبود گسترده‌تر بازار است.
برای آنکه بیت‌کوین سال ۲۰۲۶ را با بازده مثبت به پایان برساند، نخستین گام روشن است: بازپس‌گیری سطح حدود 87,500 دلار و حفظ آن. حرکت پایدار بالاتر از سقف اخیر 87,300 دلار، BTC را دوباره به محدوده قیمت آغاز سال می‌رساند و عبور از 90,000 دلار نیز چشم‌اندازی بسیار روشن‌تر برای ثبت بازده مثبت سالانه ایجاد می‌کند. سناریوی صعودی در حال تقویت است، اما داده‌های اهرمی Glassnode نشان می‌دهد که حرکت نهایی ممکن است بسیار پرنوسان‌تر از آن چیزی باشد که بازار اختیار معامله در حال حاضر انتظار دارد.